Privatmärkte bieten die besten Chancen – und die Direktinvestition ist der bevorzuge Anlageweg

Der «Dentons Family Office Direct Investing Survey Report» basiert auf den Erkenntnissen von fast 200 Family Offices aus 32 Ländern, die Auskunft darüber gaben, welche Faktoren ihre Anlagestrategien bestimmen. Allgemein zeigen die professionellen Verwalter privater Grossvermögen ein grosses Interesse an Privatmarktanlagen: 60 Prozent der Befragten sind der Meinung, dass die Privatmärkte derzeit oft die besten Chancen bieten, in Nordamerika sind es sogar 72 Prozent.

Das zentrale Ergebnis der Befragung: Bei der Investition in diese Märkte meiden die Vermögensverwalter für wohlhabende Familien und Einzelpersonen zunehmend den Weg über Fonds und investieren bevorzugt direkt in aussichtreiche Unternehmen. Insgesamt nutzen bereits 63 Prozent der Family Offices Direktanlagen, investieren also unmittelbar in Unternehmen oder beteiligen sich an Club-Deals mit anderen Family Offices. Weitere 22 Prozent der Befragten geben an, derzeit zwar noch keine Direktinvestitionen zu tätigen, an ihnen aber interessiert zu sein. Bei Family Offices, die Direktinvestitionen nutzen, liegt die durchschnittliche Allokation bei 37 Prozent des verwalteten Private-Equity-Vermögens.

Bei der Entscheidung für die Form der Anlage scheint in erster die Linie die Grösse eine Rolle zu spielen, da vor allem grössere Family Offices dazu neigen, Direktinvestitionen zu bevorzugen. So nutzen 74 Prozent der befragten Institutionen mit einem verwalteten Vermögen von 1 Mrd. US-Dollar oder mehr Direktinvestitionen, bei Family Offices mit einem Volumen an Kundengeldern von weniger als 250 Mio. US-Dollar liegt diese Quote bei 53 Prozent. Die Studienbetreiber schreiben dies dem Umstand zu, dass grössere Family Offices über die personellen Ressourcen verfügen, um die besonderen Anforderungen dieser Anlageform zu bewältigen. Dass Private-Equity-Beteiligungen spezielle Kompetenzen erfordern, ist eine Einschätzung, die auch die Nordstein AG aus eigenen Erfahrungen im Rahmen ihrer Vermittlungstätigkeit bestätigen kann und in diesem Blog auch bereits in einem Beitrag dargelegt hat.

Gesundheitssektor das bevorzugte Segment für Direktinvestments

Bei den beliebtesten Wirtschaftszweigen für Direktinvestitionen zeichnet sich in dem Bericht ein klarer Favorit ab: Der Bereich, in den Family Offices in den nächsten fünf Jahren vorzugsweise direkt investieren wollen, ist mit 65 Prozent der Nennungen klar das Gesundheitswesen. Aus Sicht der Nordstein AG eine gute Wahl, da das hohe Mass an Innovation im Healtcare-Sektor erfahrungsgemäss grosse Wachstumschancen für die dort tätigen Unternehmen bereithält. Der Private-Equity-Vermittler aus der Schweiz hat aus diesem Grund den eigenen Tätigkeitsschwerpunkt in den Gesundheitssektor gelegt und deckt dort verschiedene Bereiche, von der Pharmaindustrie über die Biotechnologie bis hin zur Medtech-Branche, ab.

Foto von Jahoo Clouseau

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Beachtlicher Volumenanstieg trotz minimalem Wachstum bei der Anzahl der Transaktionen

Die Zahlen des Trend-Reports belegen zudem eine weitere Erkenntnis: Die beachtliche Steigerung des Transaktionsvolumens wurde realisiert, obwohl die Branche bei der Anzahl der im Corona-Jahr 2020 abgeschlossenen Deals lediglich ein Plus von vier Prozent gegenüber 2019 zu verzeichnen hatte. Die insgesamt 2.792 Transaktionen im Wert von 318,8 Mrd. Euro erweisen sich auch im Vergleich mit dem Mittelwert der Jahre 2015 bis 2019 als achtbare Leistung: Der Fünfjahresdurchschnitt belief sich auf 2.524 Transaktionen mit einem Gesamtwert von 245 Mrd. Euro. Die Zahlen zu den PE-Deals des Private Equity Trend Reports beinhalten Daten sowohl zu Käufen als auch Verkäufen von Portfoliounternehmen.

Nordstein: Positive Erfahrungen im Healthcare-Sektor durch Report bestätigt

Die Nordstein AG vermittelt Private Equity-Investments mit dem Fokus auf Unternehmen aus der pharmazeutischen Industrie sowie der Medizintechnik und der Biotechnologie. Die Ergebnisse des PE-Trend Reports 2021 untermauern die langjährigen positiven Erfahrungen des Schweizer Private Equity-Vermittlers mit diesem Branchen-Schwerpunkt. Denn während die Kapitalverteilung über die verschiedenen Branchen in früheren Erhebungen vergleichsweise gleichmässig ausfiel, zeigt der aktuelle Trend-Report ein gewandeltes Bild: Die Erfahrungen des Coronajahres scheinen eine Abwendung der Private Equity-Investoren von stark zyklischen Sektoren bewirkt zu haben. Dieser Umstand wiederum schlägt sich in einer Konzentration von Kapital in Branchen nieder, die sich in der Pandemie überdurchschnittlich entwickelt haben.

Diese Vorliebe der PE-Anleger für Sektoren, die sich unabhängig von Konjunkturzyklen entwickeln, hat auch die Nordstein AG beobachtet. Und sieht diese Erfahrung in den Zahlen des Trend Reports bezüglich der Branchengewichtung bei Private Equity-Investments bestätigt: Die Pharma-, Medizin- und Biotech-Branche zählt zu den Sektoren, die ihren Anteil am Transaktionsvolumen gegenüber den Vorjahren ausbauen konnte: So stieg der Anteil der Transaktionen im Pharma-, Medizin- und Biotech-Sektor am Gesamtwert der Deals in Europa um drei Prozentpunkte von 9 auf 12 Prozent.

In wirtschaftlich angespannten Zeiten hat sich der Healthcare-Sektor seit Langem als attraktiv für Investoren erwiesen. Seine defensiven Qualitäten hat das Gesundheits- und Pharmasegment der Tatsache zu verdanken, dass Waren und Dienstleistungen in diesem Bereich in Rezessionsphasen in der Regel keinem weitreichenden Nachfrageeinbruch unterliegen. Der grossen Beliebtheit des Gesundheitssektors kommt die Nordstein AG mit ihrem Portfolio an Unternehmen aus den Bereichen Medizintechnik, Pharmaindustrie und Biotechnologie nach.

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Private Equity-Investitionen als Beschleuniger von Veränderung und Innovation

Gerade in Zeiten grosser Veränderungen können finanzkräftige Investoren die Innovationskraft aufrecht erhalten und den Akteuren einer Branche den Rücken stärken. Dies hat sich nicht zuletzt während der Corona-Pandemie erneut erwiesen, in der Private Equity- beziehungsweise Venture Capital-Investitionen in die Wirkstoffforschung massgeblich zu den schnellen Ergebnissen in der Impfstoffentwicklung beitragen konnten.

Doch in so gut wie allen Segmenten des Gesundheitswesens sind die mit Private Equity verbundenen Positiveffekte nicht zu unterschätzen. Häufig dienen die über eine Investorenbeteiligung erhaltenen finanziellen Mittel dazu, dringend erforderliche Transformationsprozesse umzusetzen. Denn gerade im Gesundheitssektor herrscht kein Mangel an Themen- und Arbeitsbereichen, die sich im Wandel befinden und in denen sich für die Unternehmen entsprechender Anpassungsbedarf ergibt. Nicht zuletzt seien hier zum Beispiel die Anforderungen im Zuge des digitalen Wandels genannt. PE-Investoren decken in diesem Zusammenhang nicht nur den Kapitalbedarf für die Transformation ab, sondern dienen oft auch als Impulsgeber, die Veränderungsprozesse anstossen.

PE-Investitionen können zur Sicherung der medizinischen Versorgung beitragen

Der Gesundheitssektor gilt nicht zuletzt infolge des demografischen Wandels als Markt mit nachhaltigen Wachstumsaussichten. Da sich die Gesundheitsbranche zudem als vergleichsweise unabhängig von kurzfristigen Konjunkturschwankungen erwiesen hat, gewinnen Private Equity-Engagements im Healthcare-Segment bei Anlegern zunehmend an Beliebtheit.

Ein Bereich, in dem Private Equity-Investoren den Erfahrungen der Nordstein AG zufolge sehr gefragt sind, ist im Umfeld der Nachfolgeregelung zu finden. Anbieter im Gesundheitssektor, die sich schwertun, einen Nachfolger zu finden oder im Zuge eines regulären Unternehmensverkaufs den angestrebten Verkaufspreis zu erzielen, sind häufig gute Kandidaten für Private Equity. PE-Investitionen tragen in diesem Fall nicht unerheblich zur Konsolidierung des Gesundheitsmarktes bei, was für gewöhnlich mit positiven Auswirkungen auf die Versorgungsqualität verbunden ist. So profitieren Private Equity-Anleger nicht nur von einem lukrativen Investment, sondern leisten darüber hinaus einen Beitrag zur Sicherung und Verbesserung der medizinischen Versorgung in der Schweiz.

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